O Relatório de Investimentos da Eletros traz mensalmente um resumo dos cenários econômicos mundial e brasileiro, uma breve análise e as perspectivas futuras na Palavra do Gestor e a prévia dos resultados financeiros dos planos.

Cenário Econômico

Cenário Externo

A tendência de recuperação da atividade global iniciada em abril se confirmou em maio, agora com dados mais sólidos vindos também da Europa, além dos Estados Unidos que já indicavam pujança. Entretanto, esse crescimento mais forte, associado aos pesados estímulos e aos desequilíbrios na cadeia de produção trazem preocupações em relação ao comportamento da inflação.

Ressalta-se que os vantajosos auxílios financeiros disponibilizados pelo governo americano aos desempregados, pode neste momento estar amenizando um cenário negativo para o mercado de trabalho, o qual, futuramente com o fim do auxílio, poderá ser impactado negativamente (gráfico 1).

Nos países emergentes, o lento processo de vacinação permanece, porém, sem afetar de forma considerável a economia que parece se recuperar mais lentamente.   

Gráfico 1 | Dados de Emprego EUA

Cenário Interno

Em maio, os dados da pandemia seguiram demonstrando preocupação, reflexo ainda do lento ritmo de vacinação no país. No entanto, o otimismo com relação ao desempenho da economia fez com que o mercado acionário ganhasse fôlego no mês. As revisões de crescimento do PIB ao longo do mês foram destaque.

A preocupação com a inflação permanece presente no mercado, além do receio em relação ao atual cenário político conturbado precedendo o ano eleitoral. No entanto, a confiança com a retomada da atividade e maior probabilidade de ocorrência da Reforma Administrativa demonstrada pelos agentes, fizeram com que se desenhasse um cenário mais favorável do que o projetado anteriormente, principalmente em relação à perspectiva fiscal, a qual, conforme relatório Focus, demonstra melhora no índice DL/PIB, um dos maiores entraves à retomada do crescimento sustentável (gráfico 2).

Gráfico 2 | Dívida Líquida/PIB

Palavra do Gestor

No mês de maio, assim como em abril, apresentamos rentabilidades positivas em todos os planos e perfis de investimentos. Os destaques foram os perfis de investimentos mais agressivos impactados pela variação positiva de +5,9% do IBrX apresentando as melhores rentabilidades. Nesse mês, os ativos brasileiros apresentaram uma performance bem melhor do que os ativos no exterior (S&P 500 variou +0,54%).

O principal motivo dessa performance foi a divulgação de números do crescimento econômico brasileiro muito melhor do que o esperado inicialmente pelos agentes econômicos. Se no início do mês de maio, a expectativa era de que o PIB do Brasil crescesse no ano algo em torno de 3% (3,21% - Projeção Focus de 7/05), no final do mês, essas expectativas já se encontravam acima de 4% (4,36% - Projeção Focus de 4/06).

Essa mudança de expectativa teve um impacto muito forte sobre o Risco Brasil (queda de -21 pts). Com um maior crescimento econômico, a percepção de risco da economia cai de forma expressiva uma vez que a expectativa do comportamento futuro da relação dívida sobre o PIB tem um impacto tanto no numerador (maior arrecadação e, portanto, menor dívida) como no denominador (maior PIB). 

No relatório Focus, citado anteriormente, observamos uma queda da dívida líquida sobre o PIB de mais de 2% percentuais para o final de 2022, 2023 e 2024. Nesse contexto, uma vez que o principal risco para economia brasileira (Risco Fiscal) parece sobre controle, os agentes econômicos aproveitaram para derrubar o Risco Brasil e os juros de longo prazo e comprar ações. A entrada de capital estrangeiro no mês de maio foi de R$12,2 BI. Se, por um lado, o cenário econômico brasileiro é bem melhor do que era, por outro, temos que considerar a elevação do preço dos ativos. Por isso, seguimos cautelosamente otimistas.

Variáveis Chave

IBrX 100  +5,9% | A bolsa de valores se valorizou em 5,9% com a alta no preço das commodities que são ligadas a posições grandes no índice e ao fluxo de investimento estrangeiro no país.

Real/Dólar  -4,0% | O Real se valorizou em relação ao dólar, com os dados econômicos melhores que o esperado e a politica monetária dos EUA de não subir taxa de juros tão cedo.

Risco Brasil CDS  -21pts | O Risco Brasil diminuiu por causa dos dados de crescimento econômico mais forte que o esperado pelo mercado.

Standard & Poor's 500  +0,54% | O índice acionário dos EUA apresentou um pequeno aumento de 0,54% com sua volatilidade no mês, devido ao risco inflacionário no país e sua política monetária.

Barril de Petróleo  +4,3% | O barril WTI fechou o mês em alta cotado a U$66,32, com o aumento da demanda por petróleo no mês de maio por causa da retomada econômica dos países.

Relatório de resultados por planos

Plano BD Eletrobrás
Plano CD Eletrobrás
Plano CD Saldado
Plano CV ONS
Plano EPE

Conheça a Política de Investimentos 2021 dos planos geridos pela Eletros.